lördag 15 september 2012

Månadsuppdatering september

Så har de två första veckorna som student passerat och hetsen börjar avta. Under den senaste månaden har jag flyttat, bekantat mig med två nya städer, en hel massa nya kurskamrater och försökt upprätta någon slags rutin där jag försöker hinna med plugg, träning, matlagning och nöje.

Att ta med matlåda är en ny rutin för mig som jag försöker hålla hårt på. Bara jag avsätter lite tid en eller två gånger i veckan så har jag mat för hela veckan sen. De senaste två åren har jag ätit mina luncher ute men på studiebidrag är det nog inte att rekommendera. :-)

Så, vad har hänt med portföljen sen jag skrev senast?
Inga nya inköp har gjorts. Exelon delade ut sin kvartalsutdelning för september häromdagen och jag har tillfört en del likvider vid tre olika tillfällen då jag upptäckt att jag bör klara mina buffertkrav som student utan större problem.

Fördelningen ser nu ut på följande vis.

Mina enskilda innehavs totala utveckling sedan inköp:
AQ Group +11,7%
Avanza +7,4%
Fortum -3,5%
Sampo +25,5%
Exelon -8,6% (Inklusive 1/4 utdelning)
Munich Re +10%

Totalt har portföljen hittills avkastat +3,9%

fredag 17 augusti 2012

Rapport från Ratos

Ratos halvårsrapport släpptes idag och kursen har i skrivande stund sjunkit 5,6%. Jag sålde mitt innehav för en och en halv månad sedan och kan säga att jag fortfarande känner mig lugn i beslutet.

Ratos är ett bolag som man finner hos en del aktiebloggares portföljer och när jag köpte in mig i bolaget tidigare i år intalade jag mig själv att det var samma Ratos jag ägde 2009, men oron jag kände över innehavet höll sig kvar och jag hoppas att pengarna nu gör bättre nytta i Avanza istället.

Det är inte lätt för mig att värdera det här bolaget och jag försöker hålla mig ödmjuk och tänka på vad jag som ägare hade fokuserat på initialt efter att jag skummat igenom rapporten och hört VDs kommentarer.

I och med att det egna kapitalet har minskat handlas aktien fortfarande till en hög premie, trots att kursen sjunkit rejält det senaste året. Premien man betalar för att köpa aktien ligger i nuläget på 102% och trots den lägre kursen tycker jag inte att bolaget verkar billigare idag.

Susanna Campbells kommentarer i videointervjun tycker jag handlar lite för mycket om att det dåliga resultatet är konjunkturlägets fel. Man ska införa åtgärdsprogram hos de bolag som går dåligt men går inte djupare in på det än så.
Hon nämner också att i turbulenta tider som dessa finns det också tillfällen som vanligtvis inte bjuds på annars. Frågan jag ställer mig är om man har kassan att nyttja dessa eller om man själv sitter skakigt till? Med en vanligtvis hög utdelning och en generell ovilja att sänka denna kan det nog bli knivigt att dra nytta av tillfällen som ges.

Men den som lever får se och jag kan säkert ha fel :-) Detta är ju ändå ett bolag där utsikterna kan förändras hastigt i samband med en exit, och man har ju lyckats förr...

tisdag 14 augusti 2012

Tjänstepensionssoppan

Jag kan inte påstå att det är en lätt match att göra sina tjänstepensionsval men nu har jag till slut "vunnit". Jag säger vunnit eftersom jag får känslan att pensionsbolagen gör allt de kan för att undvika att deras kunder själva göra sina val.

Hm... vilken gnällig inledning, men det speglar lite den frustration jag upplevde när jag försökte göra mina val. Kanske är jag ensam? Eller finns det fler som upplever detta system som väldigt snårigt? Tänkte ta min story från början:

Jag har för inte allt så längesen fyllt "tjänstepensionsmyndig" och nyfiken som jag är vill jag självklart ta reda på vad detta innebär i min situation. Jag har arbetat i ungefär sex år och sen jag började intressera mig för ekonomi generellt och investeringar i synnerhet för ungefär tre år sen har jag förvaltat min lilla PPM-del av den allmänna pensionen. Ungefär samtidigt som jag fyllde tjänstepensionsmyndig bytte jag jobb och höjde min lön med ca 25%. Logiken sa att det borde finnas ett par tusenlappar öronmärkta i mitt namn även i tjänstepension, så därför bestämde jag mig för att hitta dessa.

Jag tog reda på att jag hade något som hette ITP vilket är en kollektivavtalad tjänstepension för tjänstemän inom privat sektor och att jag skulle göra mitt ITP-val via Collectum.

Efter att jag loggat in med E-Leg kom jag till en ganska basic sida. Inget märkvärdigt med den, man väljer om man vill ha återbetalningsskydd och kan välja förmånstagare - självklart för en liten avgift, ifall man skulle kola i förtid. Man gör även sitt ITP-val vilket jag gjorde. Hälften av tjänstepensionen måste placeras i en traditionell försäkring vilket innebär att man anförtror ett pensionsföretag och deras skarpa förvaltare sina pengar. För denna halva av min tjänstepension hade jag fem olika pensionsföretag att välja på.

Den andra halvan är valbar. Jag kunde alltså välja att placera resterande 50% i samma eller ytterligare en traditionell pensionsförsäkring eller i en fondförsäkring. Det var även möjligt att dela upp denna halva i två mindre halvor á 25% vardera och placera dessa efter önskan (t.ex. 25% i ytterligare en traditionell pensionsförsäkring och 25% i en fondförsäkring, vilket skulle ge fördelningen 75% traditionell pensionsförsäkring och 25% fondförsäkring). Jag valde att lägga min andra halva i en fondförsäkring (50/50).

Jag klickade på "Spara" och förväntade mig sedan att bli skickad till en sida där jag skulle få välja de fonder jag ville placera min valbara halva i. Nej, så enkelt var det inte. Jag fick bara en bekräftelse på att jag nu gjort mitt ITP-val. Härligt!

Tiden gick och vardagen kom i kapp. Jag var tvungen att sticka iväg eller laga mat eller vad som helst och min ambition att ta tag i tjänstepensionen hamnade i temporär glömska. Nu någon månad senare kom jag på att jag fortfarande inte hört något mer från Collectum så jag tog och ringde upp dem. Kanske kunde jag flytta över lasset till Avanza? Jag förklarade för dem att jag gärna skulle vilja sköta fondförvaltningsdelen på egen hand och de förklarade att någon möjlighet att använda Avanza för det ändamålet ännu inte var möjlig, men att jag kunde ringa mitt fondförsäkringsbolag och fråga dem hur jag skulle gå till väga.

Sagt och gjort, jag ringde upp det företag jag valt för min valbara pensionshalva och bad snällt om att få göra mina fondval. Den snälla tjejen jag pratade med sa att mina pengar för tillfället befann sig i en "Entré-fond" men att hon skulle skicka mig ett användarnamn till deras webbsida och att så fort jag skrivit under och returnerat de papper de skickat mig, några dagar senare skulle få ett nytt brev med ett lösenord på posten. Jag öppnade glatt kuvertet när jag kom hem från jobbet ett par dagar senare och satte mig vid datorn.
Döm till min förvåning att jag inte kunde logga in på det vis som angavs utan skickades automatiskt till en sida för inloggning med bankdosa. Jag hade ju bara en kod på ett papper och ingen dosa. Fair enough, kanske stödjer de inte min webbläsare? Jag försökte igen med Internet Explorer med samma resultat. Men vänta, nere i högra hörnet står det något om "tillförlitliga webbplatser". Jag lägger snabbt till bankens domännamn i tillförlitliga platser och voila! Jag är inne. Efter att ha accepterat ytterligare avtal, dessa elektroniska, ser jag äntligen min fondfördelning och min summa. Jag blev förvånad, det var mer pengar än jag trodde. Mycket mer. Absolut ingen förmögenhet, verkligen inte, men mycket mer än jag trodde. Så efter att ha sålt och köpt nya fonder, samt valt ny fördelning för kommande automatiska fondköp (väljer man inte ny fördelning fortsätter fondbolaget att köpa andelar i Entré-fonden för nya medel som sätts in) loggar jag ut och känner mig till hälften nöjd, till hälften lurad.

Det kanske bara är jag? Eller upplevde ni bloggläsare något i samma stil när ni gjorde ert tjänstepensionsval? Jag upplever det skrämmande att det ska vara så här komplicerat att ta kontroll över sin egen tjänstepension, den halva man nu kan ta kontroll över.

Ett par punkter:

  • Säg att man byter jobb en gång vart sjätte år. Efter ett helt arbetsliv på 45 år (55 år om man får tro statsministern?) har man arbetat på 7,5 olika arbetsplatser. Vi säger sju för enkelhetens skull. Man kan då ha tjänstepension genom sju olika pensionsbolag. Hos vardera av dessa sju får du sedan göra max tre val. Alltså totalt 21 (!) val var dina olika fragment av din totala tjänstepension ska förvaltas.
    Säg att man väljer att förvalta den valbara hälften i en fondförsäkring. Då har man utöver de sju traditionella pensionsförsäkringarna minst sju, max fjorton fondförsäkringar att välja mellan. Hos dessa minst sju, max fjorton fondförsäkringar har man sedan helt olika fondutbud som vida kan skilja sig från varandra. Tycker man det är tidskrävande att ö.h.t. bevaka bolagen i sin privata aktieportfölj, hur tidskrävande är det då inte att bevaka 14 * X antal olika fonder? Via helt separata webbsidor? Som kräver separat inloggning? Det är självklart inte rimligt eller ens möjligt.
  • Total tystnad från mitt fondförsäkringsbolag. Efter att jag valde dem fick jag inte mer än en bekräftelse på att de var mitt val. Jag fick ingen information om hur jag skulle fortgå för att välja fonder. Man kan tro att de individer som faktiskt väljer alternativet att förvalta sin egna valbara halva faktiskt vill göra detta, men icke, pengarna hamnar i en Entré-fond som självklart ägs av fondbolaget och genererar förvaltningsintäkter till dem. Alternativt en lösning som ger dem kickback hos det fondbolag de själva sedan placerar dina pengar hos.

Jag vill be om ursäkt för min bittra ton i detta inlägg, och det är inte min mening att späda på det mediadrev som svartmålar banker och fondbolag och jag fattar om detta inlägg kan anas vara en smula populistiskt. Men sanningen är att jag antagligen tillhör den målgrupp eller det fack som enklast bör kunna klara av att göra en så trivial grej som att välja mina egna fonder i min tjänstepension. Jag är både datorkunnig (det råkar liksom vara mitt jobb) och jag är en hobbyinvesterare. Ändå var jag nära att ge upp.

Men jag ska ändå se det från den ljusa sidan!

:-)

Det finns åtminstone utrymme för förbättringar!

Och slutligen en bild för att summera:


Och självklart, det kan vara jag som är trög. Jag kan ha missat något. Rätta mig gärna i så fall så kanske mina framtida pensionsval går lite smidigare. ;-)

onsdag 8 augusti 2012

Munich Re

Jag visste inte att Berkshire Hathaway var delägare i Munich Re förrän jag läste Gustavs analys. Jag har ögnat igenom Buffetts shareholder-letters men har väl stirrat så intensivt på deras mest kända innehav att jag missat denna återförsäkrare.

Gustavs analys gjorde mig alltså så pass intresserad att jag ville titta lite med egna ögon. Eftersom han gjort en så fin presentation av företaget skulle det kännas överflödigt att babbla på om det, så jag dyker in i årsredovisningarna och kikar lite på de siffror jag lyckats hitta.

När jag började skriva det här inlägget var Q2-rapporten ännu inte släppt utan släpptes igår (tisdag 7e augusti). De nyckeltal som inte är tagna från årsredovisningen är alltså numera tagna från Q2- och inte Q1-rapporten.

Nyckeltalen
Det egna kapitalet städat från goodwill är 21592 miljoner euro. Med ett börsvärde på 21068 miljoner euro (kurs 117,5) blir P/B 1. 

Avkastning på eget kapital under ett fem-års snitt (ROE5) ligger på 9,5% och enligt Q2-rapporten är ROE hittills 13,3% för detta år.

I diagrammet nedan syns vinst, fritt kassaflöde och utdelning per aktie för de senaste tio åren. Det fria kassaflödet för 2002 och 2003 ligger närmare -30 euro per aktie, men eftersom jag inte är någon expert på att göra diagram blev det lite missvisande.

OBS! Det fria kassaflödet är just nu missvisande. Se min kommentar i kommentarsfältet.
Det förra diagrammet är nu ersatt. Se min kommentar i kommentarsfältet.


Man har haft några problematiska år som historiken visar, men som Gustav konstaterade har utdelningen betalats ut kontinuerligt under en väldigt lång period.

Vinst per aktie för de senaste fyra kvartalen är 14,07 euro. Med ett pris på 117,5 euro blir P/E 8,35. Tre-års snitt (2011, 2010 & 2009) P/E 11,8.

FCF per aktie (tre års medelvärde) är 12,48. P/FCF blir då 9,4.
FCF per aktie (tre års medelvärde) är 9,5. P/FCF blir då 12,36.

Soliditeten är knappt 10% i dagsläget. Jag tror inte man ska lägga så mycket vikt vid det här nyckeltalet vad gäller försäkring och återförsäkringsbolag men någon kanske kan rätta mig? En titt på världens näst största och tredje största (Munich Re är världens största) återförsäkringsbolag visar att Swiss Re har en soliditet på 13% och Hannover Re en soliditet på lite drygt 10%.

Räntetäckningsgraden visar en starkare sida.


Q2-rapporten visade en något positivare bild än vad analytikerna hade gissat på. VD Nikolaus von Bomhard citeras i pressmeddelandet: 
"With a profit of €1.6bn for the first half-year, we have achieved well over half of our target of around €2.5bn. So we are well on track to slightly surpass the originally envisaged profit for the year."
Jag har inte så mycket mer att tillägga mer än att meddela att jag numera själv är delägare i detta bolag. För en mer omfattande analys kolla som sagt in Gustavs analys av Munich Re här.

onsdag 1 augusti 2012

Kanadatruster och REITs

Till att börja med vill jag säga att jag är långt ifrån den första som skriver om det här. Jag fick själv nys om investeringsformen genom Cornucopia?s blogg och hans inlägg Dividends don't lie. Här finns en länk till hans samtliga inlägg som berör truster på ett eller annat sätt.

Eftersom jag inte tycker att jag kan tillföra något nytt till beskrivningen tar jag mig friheten att citera Cornucopia? nedan:
"En Kanadatrust är egentligen en stiftelse, eller mer att likna vid en svensk ekonomisk förening, men den är skattebefriad. Man kan äga andelar, units, i den, vilket fungerar precis som en aktie. Andelar ger rätt till att rösta på årsstämman och framför allt rätt till utdelning. De handlas precis som aktier på Toronto-börsen, med tillägget .UN. De kan nyemitteras för finansiering osv, men kallas andel eftersom det inte rör sig om ett aktiebolag utan en trust.

Trusterna är skattebefriade i den bemärkelsen att deras vinst inte beskattas. Däremot kan de förstås behöva betala royalties på delstatsnivå för de produktionslicenser av t ex olja eller fossilgas som de har. De är designade sompass-through vechicles, som skall föra vidare vinsterna till ägarna utan dubbelbeskattning. De har rätt att betala ut utdelning (direktavkastning) till andelsägarna utifrån kassaflödet, och behöver inte visa någon bokföringsmässig vinst för detta utan bara positivt kassaflöde. De betalar därför kontinuerligt utdelningar, oftast en gång i månaden, t ex 1% i månaden."
Sedan 2011 har de flesta truster konverterat till aktiebolag då vinsterna numera blivit skattepliktiga. Men det finns en typ av trust som, om jag förstått det hela rätt, tillåts hållas i sin ursprungliga form, nämligen REITs (Real Estate Investment Trust). REIT är inget nytt begrepp och det är heller inte unikt för Kanada, dock varierar skatteregler och lagar beroende på i vilket land trusten har sitt legala säte. För den som verkligen vill grotta ner sig finns en US & Canadian REIT guide här.

Ett par av de punkter som gjorde mig intresserad av REITs är dessa: 
  • hög direktavkastning 
  • skattefria vinster 
  • månatliga utdelningar 
Det påminner mig lite om Realty Income, och jag utgår ifrån att REITs bör i de fall de tillhör kategorin Equity värderas som fastighetsbolag.

Kategorier ja, REITs delas upp i tre olika kategorier: Equity, Mortgage och Hybrid.

Equity
En Equity-REIT äger och investerar i fastigheter, lokaler, köpcentra, sjukhus, bostäder etc. som de sedan hyr ut och tjänar pengar på. Vissa nischar sig och inriktar sig t.ex. bara inom bostäder eller sjukhus och äldrevård och andra har en blandad portfölj, diversified portfolio. Pengarna kommer alltså huvudsakligen från hyresintäkter.

Mortgage
En Mortgage-REIT handlar med lånepapper som backas upp av fastigheter. Dessa REITs äger alltså själv inga fastigheter och pengarna man tjänar kommer huvudsakligen från ränteintäkter.

Hybrid
En blandning av de två övre nämna kategorierna.

Det gäller alltså att man har koll på vilken typ av REIT det är man köper och i Equityfallet kanske man vill fokusera på räntetäckningsgrad, soliditet, vakansgrad och kassaflöde medan man i Mortgage fallet främst vill värdera de lånepapper man har.

Index
Det finns ett index som följer dessa truster på Torontobörsen, S&P/TSX Capped REIT Index.


Detta index hittas på denna länk: http://www.standardandpoors.com/indices/sp-tsx-capped-reit/en/eu/?indexId=spcadntxrtcadcw--p-ca----

Och i och med det finns det även en möjlighet att investera "direkt" i indexet via ETFer om man vill ha en bred exponering mot denna marknad. Nedan syns iShares S&P TSX Capped REIT Index Fund.
Källa:  http://ca.ishares.com/product_info/fund/overview/XRE.htm 

För vilken typ av investerare passar det att investera i REITs?
Jag är tveksam till att dessa investeringar passar defensiva investerare. För företagsamma (Grahams "Enterprising Investors") investerare kanske det passar. För investerare som fokuserar mycket på utdelningar och direktavkastning borde det låta intressant.

Är man intresserad av att investera i REITs bör man hur som helst ha koll på sin kassaflödesanalys, något jag absolut inte känner mig mogen nog för just nu men förhoppningsvis i framtiden med lite mer kött på benen kan ge mig an.

Personligen tycker jag höga månatliga utdelningar låter lockande. Det gäller att ta reda på om det ligger några hundar begravda.

Via de utländska bloggarna i blogglistan till höger kan man läsa mer om REITs och ett par av dessa bloggare äger själv en eller flera truster i sina egna portföljer. Bloggaren 40procent20år skriver om Realty Income här som ett alternativ till Kanadensiska REITs. I övrigt går det inte att hitta mycket info om REITs på svenska sidor och jag hoppas kunna, om andra också tycker det verkar intressant, väcka en liten diskussion kring det. :-)

tisdag 31 juli 2012

Har inte somnat

De senaste dagarna har jag försökt fördjupa mig inom några olika områden och ju mer jag läser och lär mig desto mer intresserad blir jag, och desto mer läser jag. :-) Den låga aktiviteten på bloggen de senaste dagarna beror just på det (även om lite bad och några öl kom emellan i helgen också).
Något av det jag försöker lära mig mer om just nu är REITs och kassaflödesanalyser och förhoppningsvis lägger jag snart ut lite beräkningar jag gjort och hoppas även så klart att jag får lite synpunkter på dem!

Vad nytt? Jag har inte gjort några inköp för summan jag avsatte från julilönen på grund av ett par olika anledningar; Delvis behöver jag räkna på hur mycket jag kommer behöva anstränga mig för att nå mitt egna buffertkrav för min kommande studieperiod, delvis vill jag inte koncentrera portföljen för mycket. Jag tycker fortfarande av de innehav jag har att Avanza & Fortum ser köpvärda ut. Men jag vill gärna plocka in ett till bolag och har därför kollat på fyra-fem stycken andra bolag men stött på problem och besvikelser. Ett par av dem kräver vidare analyser vilket jag kommer publicera på bloggen i sinom tid men eftersom jag inte trillat över något övertygande investeringsobjekt ännu så sitter den summan i vänterummet tills vidare.

Spontant känns det riktigt att plocka in ett till bolag som handlas i EUR pga den historiskt förmånliga valutakursen som råder just nu. Det finns en risk att jag tar rygg på en av mina bloggrannar och en väldigt känd investerare vars namn skall förbli onämnt i detta blogginlägg.

Tja... vad mer? Portföljens värde har sjunkit 4,5 procent sedan start, ej inräknat likvider ämnade för aktiehandel som ligger redo för börsen. Framöver kommer jag nog hålla mig till kvartalsrapporter vad gäller min portföljutveckling utöver de inköp, försäljningar och utdelningar som sker. Däremot kan det nog bli ett par inkomstbudgetar när jag måste börja anpassa mig efter studiemedel istället för lön.

tisdag 24 juli 2012

En snabbtitt på ÅF

Jag kikar just nu på ett av de större amerikanska bolagen inom internethandel men i och med analysen av Sweco häromdagen och tipset från Gustav tänkte jag att det vore kul med en snabbtitt på ÅF för att se hur dem ser ut i en jämförelse. Detta blir ett ganska kort inlägg med fokus på siffror.

Kontoret i Solna. Bildkälla
ÅF (tidigare Aktiebolaget Ångpanneföreningen) är ett teknikkonsultföretag som är uppdelat i fyra divisioner; Energy, Industry, Infrastructure och Technology. ÅF verkar i samma sektor som Sweco.









Länderna man är verksamma i. Bildkälla
ÅFs tio största kunder är: Ericsson, Trafikverket, Power Machines (Ryssland), Ringhals, FMV, Alpiq (Schweiz), Scania, Vejdirektoratet (Danmark), Fortum (Finland) och Siemens (Sverige)  Mer info finns här.





Utan vidare fördröjning fortsätter jag till lite siffror:

Bolagsstorlek
ÅF är noterat på Stockholmsbörsens Mid-Cap lista. Börsvärdet är 4521,3 Mkr med en nettoomsättning på lite drygt 5000 Mkr. Mindre än Sweco storleksmässigt. Stor omsättning.

Finansiell ställning
Omsättningstillgångarna är 2140,8 Mkr. De långfristiga skulderna är 262,4 Mkr och de kortfristiga skulderna 1485,3 Mkr. Omsättningstillgångarna täcker de totala skulderna, dock inte de kortfristiga skulderna dubbelt upp. Klart bättre än Sweco.

Vinsthistorik
Förlust 2002. Av vad lilla som framgår strukturerar man om bolaget, bantar ett tjugotal dotterbolag till fem divisioner och byter ut företagsledningen. Verkar ju ha fungerat bra hittills. Sweco slår alltså ÅF på den här punkten, men ÅF klarar kriteriet för vinsthistorik > 10 år nästa år om man går med vinst 2012.

Utdelningshistorik
Ser fint ut. Utdelningar varje år inklusive förluståret 2002. Utdelningspolicyn är att dela ut ca 50% av vinsten efter skatt. Utdelningen har nästan tiodubblats på tio år. Direktavkastning på 3%.

Intjäningstillväxt
Ja, trots förluståret 2002 har man en starkare intjäningstillväxt än Sweco. Jag gjorde denna uträkning på samma vis som för Swecos, så skulle uträkningen vara bristfällig matchar den i varje fall uträkningen jag gjorde för Swecos intjäningstillväxt. ÅFs historik hos Skatteverket hittas här. Jag tar gärna emot synpunkter om någon annan orkar ge sig an detta kriterie.

Företagsledningen
Har inte hittat några konstigheter men kan inte säga att jag grävt särskilt djupt.

Ägarbilden
Även denna ser vid en kort överblick starkare ut än Swecos. Man har en tydlig ägare, nämligen Ångpanneföreningens Forskningsstiftelse som äger 16% procent av kapitalet och 40% av rösterna.

Prisbild
EPS3 bedömer jag till 12,6kr. P/E blir då 10,5 med en kurs på 131,75.

EV beräknar jag defensivt till  4922,6 Mkr och EBIT3 till 540 Mkr.
EV/EBIT3 blir då ca 9,11. Se lundaluppens kriterie.

P/B 5,8.

Övriga nyckeltal
Avkastning på eget kapital, 3-års medelvärde (ROE3) : 20,4%

Soliditet: 59%

Slutsats
En halvslarvig genomgång av ÅF visade att man i mitt tycke ser ut som ett bättre investeringsalternativ än Sweco. En framtida investering är kanske inte helt utesluten, men kommer troligtvis inte hända. Jag kan inte kalla bolaget ett wonderful company och det finns ingen tydlig moat. Skulle priset falla rejält kanske jag tar en djupare titt men då är chansen att det finns andra trevligare alternativ på annat håll.


Årsredovisning 2011 finns här. Q2-rapporten finns här.

måndag 23 juli 2012

Att välja fattigdom

Om lite drygt en månad börjar jag plugga. Jag kommer flytta till en annan stad och bo på en madrass i ett litet rum tills jag hittat något eget. Jag kommer få betala min egen telefonräkning igen och köpa mitt eget träningskort, detta har mitt jobb tidigare bjudit mig på. Utöver detta har jag även fått ytterligare friskvårdsbidrag, en resa till en skidort och en resa till medelhavet. Även ett tretti- eller fyrtiotal av de produkter företaget producerar har jag fått som annars kostar några hundralappar styck.

Nu kommer jag få betala för dessa nödvändiga prylar själv, med en kraftigt reducerad inkomst. Dock har jag hittat något som för mig är mer värt än det arbete jag behöver genomföra för att få den lön jag tjänar; ett kall.

Min inkomst kommer under min studieperiod ligga på ca 8900 kr per månad. Dessa pengar ska räcka till hyra, mat, räkningar, busskort, böcker, sparande, kläder och nöje. Det kommer verkligen bli en utmaning. Ekonomiskt kommer jag från och med nu prioritera min buffert. Jag har en aning om vad jag vill att den ska ligga på och kommer att skjuta upp investeringar tills dess att bufferten är uppnådd om jag i framtiden behöver plocka från den. Något kreditkort är inte på fråga. Jag kommer se mig om vilka jobbmöjligheter som finns i den staden där jag kommer plugga, ett problem är dock att jag redan innan skolan börjar kommer ha uppnått det fribelopp man får tjäna utan att studiebidraget minskas. Det blir en del kalkyler innan jag bestämmer mig hur jag ska göra.

Jag har det egentligen ganska så förspänt. Ett bra jobb med goda karriärmöjligheter, ett helt okej kontaktnät och bra referenser. Men det ger mig ingen personlig tillfredsställelse längre. Min väg står helt glasklar framför mig, jag vet hur jag ska gå och därför är varje dag som jag inte följer den en dag då jag inte levt efter min fulla potential. Jag vet inom vilket område jag vill arbeta i, spelar ingen roll hur gammal jag blir - det handlar om passion. Det har tagit mig över ett år av komvuxstudier i 150% studietakt samtidigt som jag jobbat heltid och försökt leva ett någorlunda normalt liv med familj, vänner och relationer. Och Nu är jag antagen!

:-)

Tack tack tack för att jag får den här chansen. Nu börjar del två av mitt liv!

On a side-note, bloggaren dividendmonk har precis skrivit en analys av Waste Management INC som jag analyserade nyss. Kolla gärna in dividendmonks analys på denna länk.

torsdag 19 juli 2012

Analys av Sweco

Jag har under en tid varit nyfiken på Sweco då jag gillar deras affärsidé och blev lite förvånad när jag såg att de faktiskt var noterade på börsen. Denna upptäckt sporrade mig att göra följande analys.

Så här skriver man om sig själv:
"Sweco är ett internationellt teknikkonsultföretag som erbjuder kvalificerade konsulttjänster med högt kunskapsinnehåll. Uppdragen handlar om allt från förstudier, utredning och strategisk planering till design, konstruktion, projektering och projektledning. Våra ingenjörer, arkitekter och miljöexperter samverkar för att bidra till utvecklingen av ett hållbart samhälle."
Och deras affärsidé lyder så här:
"I Sweco samverkar ingenjörer, arkitekter och miljöexperter för att bidra till ett säkrare, mer miljövänligt och växande samhälle. Vårt arbete resulterar i bättre luft och renare vatten, vackra och ändamålsenliga bostäder och arbetsplatser, effektivare distribution och användning av energi, vägar och broar som gör trafiken säkrare och restiden kortare, produktion som är effektiv, lönsam och miljöanpassad."

Sweco har idag ca 7700 anställda, varav 3000 i Sverige. Man har fasta etableringar i tolv länder och utför uppdrag i ca 80 länder runt om i världen. VD är Mats Wäppling med tidigare erfarenhet från byggbranschen. Han sitter även i Vasakronans styrelse.

Eftersom man är ett konsultbolag sitter mycket av värdet i just konsulterna. Till skillnad mot andra konsultbolag inom t.ex. IT-branschen har man fördelen av att kunna tillhandahålla spännande uppdrag åt sina konsulter i flera olika länder. Man bör alltså inte lida lika mycket av att kompetensen lämnar företaget då den nått en viss nivå. Tack vare Swecos storlek, etablering i de olika länderna och möjligheterna att delta i unika projekt är de en attraktiv arbetsgivare.
Personalomsättningen uppgick under 2011 till 13%, vilket är två procentenheter högre än deras snitt.

Jag försökte få fram lite siffror att jämföra med hos andra bolag inom konsultbranschen men efter en del grävande gav jag upp. Dem gör det inte lätt för en att ta reda på siffrorna vilket jag tolkar som att de inte är särskilt stolta över att redovisa sin personalomsättning. Jag vågar i alla fall gissa att Swecos snitt ligger en bra bit under de flesta andras.

Hur ser kriterier och nyckeltal ut?

Bolagsstorlek
Sweco är noterat på Stockholmsbörsens Mid-Cap lista. Börsvärdet är 7092,5 Mkr och man omstatte 5 987,6 Mkr under 2011. Man klarar alltså kriteriet omsättningsmässigt, men inte storleksmässigt.

Finansiell ställning
Omsättningstillgångarna uppgår till 2930,8 Msek. De kortfristiga skulderna uppgår till 2461,3 Msek och de långfristiga skulderna till 851,7 Msek. Omsättningstillgångarna täcker alltså inte upp de kortfristiga skulderna * 2 och inte heller summan av de kort- och långfristiga skulderna. Man misslyckas på båda punkterna.

Vinsthistorik
Ja. Man har gått med vinst i minst tio år.

Utdelningshistorik
Man har haft årliga utdelningar i minst tio år. Swecos utdelningspolicy innebär att minst hälften av resultat efter skatt ska delas ut till aktieägarna.

Intjäningstillväxt
Här blev det lite rörigt. Man har vid tre olika tillfällen gjort splittar med dels obligatorisk, automatisk och frivillig inlösen. Länk till Swecos historik hos Skatteverket finns här.

Eftersom jag inte känner mig trygg nog att justera för Swecos splitthistorik har jag gjort på följande sätt:
Räknar jag på ett genomsnittligt antal aktier för 2000-2002 delat på genomsnittligt antal aktier för de tre senaste åren uppgår intjäningstillväxten till 70%. Vinsten för år 2000 stack dock ut rejält och nästa år bör intjäningstillväxten räknat på detta vis överstiga 100%.

Jag tar gärna hjälp av någon läsare som kan tyda splithistoriken ifall ovan metod inte är fullgod.

Företagsledningen
Ja, jag har inte hittat några konstigheter annat än att den beryktade Sofia Arkelsten tvingats lämna sitt styrelseuppdrag 2010. Artikel i DN finns här. I och med hennes avgång anser jag ledningen trovärdig.

Ägarbilden
Familjen Nordström äger genom deras familjeföretag Skirner Förvaltning AB drygt 15% av bolaget och 34% av rösterna. Styrelseordförande Olle Nordström äger utöver sin del i Skirner Förvaltning ytterligare drygt en halv miljon aktier i egen person.
Investment AB Latour äger ytterligare 31,7% av bolaget och 22,7% av rösterna. De tio största ägarna står för 62,5% av kapitalet och 76,1% av rösterna.
Det ser bättre ut än om det skulle vara ett institutionellt ägande. Frågan är om man är ett aktieägarvänligt företag.

Prisbild
EPS3 bedömer jag till 3,5kr. P/E blir då 21,5 med en kurs på 75,5.

EV beräknar jag till  7937,4 Msek och EBIT3 till 469,2 Msek.
EV/EBIT3 blir då ca 16,9. Se lundaluppens kriterie.

Eget kapital exklusive goodwill är 68,8 Msek. P/B blir då 103.

Övriga nyckeltal
Avkastning på eget kapital, 3-års medelvärde (ROE3) : 21,7%

Soliditet: 31%

Rörelsemarginal 5-års genomsnitt: 9,14% (man har satt upp ett eget mål på 12% som man inte nått upp till under i alla fall de senaste fem åren).

Slutsats
Jag tycker Sweco ser dyrt ut men man växer rätt bra. Dock har inte bolaget den investeringskvalité jag söker, så även om priset skulle vara motiverat är en investering inte aktuell för mig. Men jag tycker om deras verksamhet och vill önska dem lycka till!


Årsredovisningen 2011 finns här. Q2-rapporten 2012 här.

söndag 15 juli 2012

Analys av Waste Management Inc

Någon tyckte att man skulle leta sig till osexiga och tråkiga bolag. Häromdagen gjorde jag en körning i Financial Times Stock-screener som jag fann via Defensivens blogg. Ett av de bolag som dök upp via de kriterierna jag angav var ett riktigt sop-bolag, amerikanska Waste Management Inc.

Innan jag går vidare vill jag uppmärksamma att det här är en av mina första analyser av ett amerikanskt bolag och trots att jag försökt dubbelkolla nyckeltal och göra research där jag stött på frågetecken är jag fortfarande inte riktigt hemma med vissa av redovisningsformaten och det finns absolut en chans att det kan förekomma fel i mina siffror någonstans. 

 Waste Management Incnoterat på NYSE, grundades i slutet av 1800-talet i Houston, Texas, och är verksamt inom avfallshantering & återvinning. Enligt Wikipedia är WM nordamerikas största företag inom "vanlig" avfallshantering och återvinning, alltså sådan skit som hushållen gör sig av med. :-) För närvarande hanterar man ungefär 8,5 miljoner ton skräp vid 128 olika anläggningar.

Genom dotterbolaget Wheelabrator Technologies Inc återvinner man sedan de sopor som passar för ändamålet och producerar "grön el" via sina sexton "waste-to-energy"-anläggningar och fem kraftverksanläggningar. 

Efter en genomgång av bolagets senaste årsrapport tänkte jag kika hur WM står sig mot kriterierna nedan:

Bolagsstorlek
Bolagets börsvärde är ca $15 miljarder, lite drygt 100 miljarder kr och skulle utan problem platsa i Large Cap på vår börs om det var ett svenskt bolag.

Finansiell ställning
Nej, man är högt skuldsatt. Omsättningstillgångarna täcker inte in vare sig de totala skulderna eller de kortfristiga skulderna * 2. Soliditeten ligger på 26,9% och räntetäckningsgraden på 4,3. Det här var det kriteriet jag tyckte var krångligast att räkna ut och det skulle vara kul att höra vad någon med lite bättre erfarenhet av att tolka amerikanska årsredovisningar har att säga.

Vinsthistorik
Företaget har levererat vinster varje år i minst tio år. Inget att anmärka här.

Utdelningshistorik
Bolaget har delat ut pengar i över tio års tid. De senaste åtta åren har utdelningarna höjts på årsbasis. Direktavkastningen i skrivande stund med kursen $32,37 är 4,2%

Intjäningstillväxt
Intjäningstillväxten har varit ca 50% på tio är. Bolaget är inte direkt ett tillväxtcase, men klarar detta kriterie i dagsläget. Dock har intjäningstillväxten stagnerat de senaste 6-7 åren och jag ställer mig frågande till om man fortfarande kommer klara detta kriterie om 2-3 år ifall intjäningstillväxten inte sätter lite mer fart snart.

Företagsledningen
Kunde inte hitta några konstigheter.

Ägarbilden
Ägarbilden är spretig. Bolaget ägs till 80% av fonder och institutioner. Man hittar bl.a. Gates (Bill & Melinda) Foundation med 4% av aktierna. Bolagets VD David P. Steiner har suttit på sin post i åtta år och arbetat ytterligare 13 år i WM innan han tillträdde som VD. David äger knappt en halv miljon aktier vilket verkar, om man får tro den enda artikel jag hittade om hans "net worth" vara en betydande del av hans totala förmögenhet. Eftersom jag inte ser någon tydlig ägarbild låter jag inte WM klara detta kriterie.


Prisbild
Tre års genomsnittlig P/E är 16,1 vilket är för högt. Kursen måste ner till $30,15 för att WM ska handlas till P/E 15.

EV/EBIT3 fick jag till 11,6 vilket är godkänt enligt Lundaluppens senaste kriterie för företag med svag finansiell ställning.

När jag skulle räkna ut P/EK blev det egna kapitalet negativt då jag dragit av goodwill - här efterlyser jag hjälp av någon läsare eller annan bloggare som kan hjälpa mig tyda vad det kan innebära, eller peka mig rätt om jag gjort fel.

På sidan 155 finns balansräkningen där jag tog det egna kapitalet 6070 MUSD minus goodwill 6215 MUSD, kvar blev ett negativt tal att dela börsvärdet med. Räknar man däremot in noncontrolling interests blir kvoten 85 och alltså ändå skyhög. Tar jag bara P/EK posten utan att bry mig om goodwill blir kvoten 2,4. Vad har goodwill för betydelse här?

Slutsats
Jag tycker den här branschen är intressant och tror att den har framtiden för sig, jag skulle gärna äga ett liknande bolag. Det uppstod dock lite för många frågetecken för att jag skulle investera mina pengar i WM ens om priset sjunker till $30,15. Hur ska jag tolka den höga skuldsättningen och stora goodwill posten? Hur ser det ut hos konkurrenterna? Har man någon moat? Skulle priset sjunka tar jag nog en djupare titt.

torsdag 12 juli 2012

En tanke kring värdeinvestering kontra indexsparande

Jag läste nyss Lundaluppens tankar kring Avanzas senaste rapport och hans konstaterande att Avanzas kunders genomsnittliga avkastning för halvåret varit 2% medan Avanza Zero stigit knappt 6% fick mig att haja till. För många skulle det säkert löna sig att spara i indexfonder, här tänkte jag försöka motivera varför jag ändå väljer stock-picking framför ett indexsparande:

En av de allra viktigaste punkterna för att långsiktigt lyckas med sina investeringar är att inte förlora pengar, många har sagt det förr och det tål nog att upprepas. Tappar portföljen 50% i värde måste innehaven sedan stiga 100% bara för att nå break-even. En indexfond som följer ett viktat index försöker i så stor mån som möjligt vikta sina innehav för att spegla indexet så nära det går. När ett viktat index som till stor del består av en jätte som börjar falla, t.ex. Ericsson vid millenieskiftet, dras hela indexet ner i källaren och indexfonden följer med.

Med hjälp av fundamentala analyser hoppas jag kunna undvika dessa bolag och på så vis minimera mina förluster. Säkerligen skulle även min portfölj dras ner vid en börskrasch, men jag kan lättare och mer överskådligt bevaka min egen portfölj och göra nya inköp när jag anser den vara undervärderad än för hela börsen.

Jag har ingen förmåga att bedöma när hela börsen är undervärderad nog för att köpa, men jag kan bedöma när min egen portfölj, förhoppningsvis innehållande företag med tillräckligt stark finansiell ställning för att stå pall, är undervärderad och köpvärd.
Jag tror att det här på lång sikt kan hjälpa mig slå index.

Slutligen ett välciterat uttalande från Warren Buffett

Rule No.1: Never lose money. Rule No.2: Never forget rule No.1.

torsdag 5 juli 2012

Semesteravbrott

Nu tar jag ett litet avbrott från min blogg som fortfarande är rykande färsk och ger mig ut på äventyr på egen hand! När jag är tillbaka kommer jag ha avlagt i runda slängar tvåhundra mil utan någon annan motor än min egen kropp :-) Får se om jag avslöjar sen vart det blev. Jag kommer också ha fått reda på om jag blivit antagen till universitetet eller inte, det blir spännande!

Här nedan två bilder från 2010 & 2011. Någon som kan gissa vart dem är tagna?


Sommaren 2010 - någonstans norrut

Sommaren 2011 - någonstans österut

Visst är det tur att man kan leva gott och göra det man älskar även fast man ännu inte blivit ekonomiskt oberoende? :-)

Jag önskar er alla en riktigt glad sommar!

tisdag 3 juli 2012

Exit: Ratos - Inköp: Avanza

Idag sålde jag hela mitt innehav i Ratos för 67,45kr/aktie och köpte för pengarna aktier i Avanza för 135,75kr/aktie. Det kändes rätt att passa på då det blev en marginell vinst på mina Ratos-aktier samtidigt som Avanza sjunkit ytterligare två procent mot igår.

Som jag skrev i förra inlägget vill jag fortsätta öka i Avanza och jag har ständigt varit oroad över mitt innehav i Ratos. Jag tror Ratos kan bli en bra investering och kommer fortfarande bevaka bolaget, men innan jag fått känn för vilket spår nya VDn kommer ta och ifall de kan fortsätta leverera fina försäljningar så kommer jag nog inte se mig själv som en delägare i bolaget förrän kursen närmar sig det egna kapitalet.

Med det sagt så finns det så klart en risk att jag har fel i min försäljning, men att sälja och köpa in mig billigare i Avanza gör också att jag kan känna mig lugnare och "sova bättre om nätterna". :-)

Snart dags för Avanzas rapport. Jag hoppas så klart att banken blir ännu billigare.

Så här ser min portföljfördelning ut efter denna dag:

Portföljens fördelning 2012-07-03

Avanza fortfarande på en attraktiv nivå

Avanza är ett bolag jag kan tänka mig att göra lite större utrymme för i cirkeldiagrammet och kommer troligtvis bli mitt nästa inköp då lönen trillar in ifall kursen behagar hålla sig under 140sek. Banken meddelade igår att handeln sjunkit med tjugo procent i juni jämfört mot föregående år vilket fick kursen att sjunka 2,6% och stänga under 140 igen. Claes Hemberg menade att det delvis var fotbolls-EMs fel utöver dimman som ligger över Europa och drar upp ett exempel från fotbolls-VM 2002 (att marknaden inte lyckades prisa in fotbolls-EM tsk tsk :-). Även konkurrenten Nordnet drabbades om än inte lika mycket.

Så vitt jag kunde förstå framgick det inte om volymen på ordrarna också sjönk, men det förtäljer kanske inte historien...

Om kursfallet var motiverat eller inte hoppas jag få reda på när Q2-rapporten kommer om en dryg vecka. Jag vill så klart få ner mitt snittpris, och bloggaren Finanstankars funderingar om 10% minskade intäkter och en vinst runt 7.8kr per aktie för helåret kanske kommer visar sig riktig.

Jag är gärna en långsiktig ägare i Avanza och detta känns som ett sådant ryck Mr. Market får för sig ibland som jag skulle vilja dra nytta av. Hoppas marknaden blir än mer besviken över den kommande rapporten.

Skulle Sampo eller Exelon sjunka något skulle jag gärna fylla på i dem, även Fortum om kursen vänder ner och närmar sig 13 igen, men först skulle jag vilja öka andelen svenskt i portföljen pga avgiftsskäl i ISK.

måndag 2 juli 2012

Kommande utdelningar

Tänkte dela med mig om lite uträkningar och gissningar jag gjort med tanke på kommande utdelningar, särskilt nu med tanke på att jag gått över från vanlig depå till ISK och se vad det kan komma att resultera i för skillnad.

Nedan syns min portföljs utdelningskalender:


På bilden under syns min portföljs kommande direktavkastning ifall alla innehav delar ut lika mycket nästa år. Fortum och Sampo har jag gett en växelkurs på 8.8SEK per EUR. Exelon fick en växelkurs på 7SEK per USD. Jag väljer att redovisa på detta sätt för enkelhetens skull, men skulle så klart kunna räkna ut i lokal valuta också om någon skulle ge mig ett bra nog argument för detta. Fortum delade i år ut 1EUR/aktie och Sampo 1,2EUR/aktie. Exelon delar ut totalt 2,1 USD/aktie uppdelat på fyra tillfällen.


Om utdelningarna står sig återstår såklart att se. Jag gissar att AQ-Group, Sampo och Exelon kommer klara att dela ut minst samma summa nästa år. På bilden nedan illustrerar jag hur direktavkastningen skulle se ut om Fortum väljer att sänka sin utdelning till mer hållbara 0.8 EUR/Aktie, Avanza till 7.02 KR/aktie (se bloggaren Finanstankars antagande om sänkt vinst) samt en halvering av Ratos utdelning.


Jag har egentligen inga belägg för att anta att Ratos sänker sin utdelning eller att summan 2.75 skulle vara aktuell. Arne Karlsson har sagt att det skulle vara ett mycket stort steg att sänka utdelningen, men nu är han inte längre VD, och hur hållbar är Ratos utdelning om det visar sig att de inte kan göra lika fina bolagsexits som förr? Jag ville i varje fall ta med ett exempel för att se hur det påverkade min portföljs YoC.

På följande bild syns skillnaden i direktavkastning vid sänkt och bibehållen utdelning. I uträkningen för direktavkastning i vanlig depå har jag gjort antagandet att utdelningen bibehålls. Jag har även gjort antagandet att jag kan kvitta den utländska källskatten mot min ISKs schablonskatt.


Det verkliga utfallet kommer självklart diffa litegrann. Det ska i varje fall bli väldigt intressant att kunna gå tillbaka till det här inlägget och se hur det gick. Stämde mina förväntningar?

söndag 1 juli 2012

Flytt till ISK

Jag har nu flyttat över samtliga innehav till mitt investeringssparkonto hos Avanza. Jag flyttade först från min Minidepå där jag har 9kr i courtageavgift till min aktiedepå hos "vanliga" Avanza. Därefter fick jag flytta över dem från den vanliga depån till min ISK.

Detta frambringar en del krångel då varje flytt räknas som en försäljning, och utlöser vinstskatt på de aktier som stigit i värde. Nu låg mer eller mindre alla innehav oförändrade, och i.o.m. att flyttarna(försäljningarna) sparas som transaktioner hos Avanza och det numera är väldigt smidigt att deklarera över internet så bör det inte vara några konstigheter.

Tänkte även tipsa om denna metod för den som vill hålla nere sina courtagekostnader men ändå ha sina innehav i ett investeringssparkonto och inte är rädda för lite extra pappersarbete då det är dags för deklarationen; att det är möjligt att köpa aktier för ett värde upp till 15000 kr och sedan flytta dessa till en ISK för en courtagekostnad på 9kr med ett Avanza Mini-konto.

Det är väl upp till var och en om diffen mellan courtagekostnaden för minikontot och courtagekostnaden för ISK är värd mödan, för mig är den det i varje fall.

Angående beskattning av ISK verkar det nu klarna upp mer och mer vad som gäller vid utländsk källskatt i en ISK. Bloggaren Gustav har skrivit två utmärkta inlägg som jämför de olika kontona som finns tillgängliga för investering samt hur beskattningen och återbäringen av ISK kontra KF går till.

lördag 30 juni 2012

Månadsrapport juni

Då var det premiärdags för månadsrapporten.
Jag redovisar utländska innehav i SEK för enkelhetens skull. Courtagekostnader är inbakade i inköpskostnaden. Urklippt från excelarket ser ni mina innehav, mitt snittpris, slutkursen sista juni samt förändringen.


Mina två finska innehav är de som sticker ut mest. Fortum har sjunkit ca 5,4% och Sampo stigit nästan 9%. Fortum är mitt största innehav och Sampo delad plats om det näst minsta. Exelon har stigit i dollar men då kronan stärkts har förändringen blivit negativ med -0,5%.

På bilden nedan ser ni portföljfördelningen. Till julirapporten ska jag försöka fixa till ett snyggare diagram. Detta har jag tagit från Avanzas portföljrapportsystem.


Som syns består min portfölj av ca 50% energi. Det är inget jag egentligen eftersträvar, men eftersom jag precis är i början av att bygga upp min portfölj blir fördelningen lite skruvad. Jag är säker på att det kommer jämna ut sig i framtiden. Dock kommer jag inte sluta investera i de bolag jag anser mest köpvärda för stunden, så visst finns det en liten risk att det blir mer energi i en snar framtid. I långa loppet bör det dock balanseras ut.

Portföljens totala resultat för juni månad är -1,06%

Övriga kommentarer
Detta är min första månadsrapport och utförandet av månadsrapporterna kommer troligtvis variera över tiden, jag kommer försöka utveckla å få fram lite snyggare grafer och diagram. Tar också väldigt gärna emot synpunkter och tips!

onsdag 27 juni 2012

Portföljpresentation

Min portfölj består idag av följande innehav och fördelning

AQ Group 12,3%
Avanza Bank Holding 13,3%
Exelon Corp 24,1%
Fortum 28%
Ratos 10,8%
Sampo A 11,6%

Totalt: 100%



I mångt och mycket känner jag mig nöjd och lugn med mina innehav, jag har inga stora medel att köpa med utan sparar varje månad och köper då det uppstår ett tillfälle. De bolag jag är mest sugna på, och helst hade sett i portföljen från start är H&M och SKF. De får dock vänta tills de behagar sjunka till nivåer jag känner mig lugn nog att investera i dem. Även amerikanska konsumentjättar står på intresselistan.

Ratos är egentligen det enda bolag jag känner mig osäker med i min portfölj och det närmaste en "krydda" jag haft. Jag sålde bolaget nära toppen förra året för 126 SEK och köpte in mig igen på 66,47 SEK. Jag gick sedan helt likvid i slutet av maj, början av juni och har precis nu börjat bygga upp en portfölj med fokus på värde- och utdelningsinvestering.

Jag besitter ingen som helst kompetens att göra en ordentlig analys av Ratos och skulle troligtvis känna mig lugnare utan bolaget i portföljen. Måste erkänna att det var den höga direktavkastningen som lockade.

Jag tror Ratos kommer få det svårt att behålla samma höga utdelning utan att belåna sig. Om de kan fortsätta göra lika lysande förvärv och försäljningar låter jag vara osagt. Bolaget handlas fortfarande till en premie, om än en mindre än för ett år sedan, men skulle framtiden visa sig mörk tror jag det finns en rätt stor nedsida, dels att kursen sjunker och bolaget därefter handlas med rabatt, men även att de kommer få det tuffare att göra lika fina affärer som 2000-talets första decennium.

Ja det kanske märks att jag har svårt att få in mitt långsiktighetstänk när det gäller Ratos. Men jag vill inte göra något förhastat och väntar för att se vad Susanna Campbell går för.

söndag 24 juni 2012

Första inlägget

Då var det dags att fira dag ett för min blogg och tillika investeringsdagbok!

Det jag tycker ska bli mest spännande är att jag under min investeringskarriär med hjälp av denna blogg kommer kunna följa upp min egen historiska utveckling, läsa mina reflektioner under perioder av bear & bullmarkets och utveckla min analysförmåga.

Jag kommer i största möjliga mån skriva månadsrapporter, skriva om de inköp (och få försäljningar) jag gör. Längre fram kommer jag skriva analyser som jag sedan följer upp.

Förhoppningsvis hittar med tiden även ett par andra investeringsintresserade personer hit och kan komma med synpunkter på mina beslut. Jag tycker det är viktigt att någon kritiskt kan ifrågasätta ens beslut, och hoppas så klart kunna bolla idéer och lära mig mer av andra mer erfarna.

Resan börjar nu!
Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...