Analys av Mattel

Då svenska börsen stigit en del de senaste månaderna har jag börjat snegla på de amerikanska börserna. Jag har ännu inte hittat något bolag i min smak till fyndpris men väl ett par bolag som visar upp några av de kvalitéer jag söker. Skulle priset bli det rätta kanske jag slår till - tills dess lägger jag till dem för bevakning.

Mattel är en av världens största leksaksföretag sett till omsättning. De har tillhörande märken och produkter som Fisher Price och Barbie och en hel del disneyleksaker samt bräd- och kortspel som Othello och Uno. Listan är enorm och börsvärdet drygt dubbelt så stort som konkurrenten Hasbro som bland annat analyserats av defensiven.

Jag kommer i det här inlägget bara syna nyckeltalen, tiden får avgöra om det blir någon djupdykning. :-)

Mattels börsvärde är 13,7 miljarder USD och man skulle utan tvekan platsa in på OMX large cap.

Finansiell ställning
Soliditet: 45%
Balanslikviditet: 2.1
Räntetäckningsgrad: 11.5
Räntetäckningsgrad (4y): 12.3

Utdelning
Utdelningstillväxt 2012: 34%
Utdelningstillväxt (3y): 18%
Direktavkastning: 3,6%
Utdelningsandel av vinst: 68%

Värdering 
Earnings (3y): $2.1
P/E (3y): 19
P/B (ex goodwill): 6.2

Övrigt 
Man har gått med vinst i minst 10 år och delat ut i minst 20 år.
Intjäningstillväxt på 162% de senaste 10 åren.
ROE: 25,3%
ROE(3y): 26,9%
EV/EBIT3: 16.2

Den finansiella ställningen ser stark ut vilket jag gillar men värderingen i nuläget känns för hög. Jag tycker att det skulle vara intressant att göra en jämförelse med Hasbros balansräkning, kanske något att titta på?

Edit: Jag tar gärna emot tips på stora amerikanska företag med starka finanser och som inte bedriver en allt för svår verksamhet att förstå sig på.

Portföljuppdatering 2013-02-17

Det har sedan i höstas skett ett par, om än små, förändringar i min portfölj. Eftersom det var ett tag sen jag rapporterade om utvecklingen så tänkte jag passa på nu.

Två inköp har gjorts i Fortum sedan jag skrev sist till priset 14,48 euro samt 13,87 euro. Exelon har delat ut pengar ytterligare en gång innan jag sålde dem till en förlust om ca 18%, två utdelningar inräknade. För dessa pengar köpte jag Hennes & Mauritz för 215kr.

Portföljfördelningen ser i dagsläget ut så här:

2013-02-17

Eftersom brutet räkenskapsår tidigare tillämpats tänkte jag för enkelhetens skull börja rapportera portföljens utveckling i samband med kalenderåret istället. I enighet med övriga aktiebloggare. :-)

Så i väntan på min Q1-rapport tänkte jag presentera min utdelningsprognos för kommande utdelningssäsong.

AQ Group: 1,3 kronor (gissning - rapporterar den 21/02) - direktavkastning 3,1%

Avanza: 8 kronor (föreslagen utdelning) - direktavkastning 5,7%

Fortum: 1 euro (föreslagen utdelning) - direktavkastning 6,6%

Sampo: 1,35 euro (föreslagen utdelning) - direktavkastning 7%

Hennes & Mauritz: 9,5 kronor (föreslagen utdelning) - direktavkastning 4,4%

Munich Re: 7 euro (föreslagen utdelning) - direktavkastning 6%

Total direktavkastning portfölj 5,8%

Samtliga innehav befinner sig i min ISK och jag räknar alltså med att få tillbaka de 15% som dras i utländsk källskatt.

Munich Re höjer utdelningen

Förra veckan släppte återförsäkringsbolaget Munich Re en preliminär sammanställning för det gångna årets resultat. En glädjande nyhet då man bland annat meddelar att man höjer utdelningen till 7 euro per aktie. En höjning av utdelningen med 12 procent.

Det innebär att aktien i skrivande stund handlas till en direktavkastning på lite dryga 5 procent och ett P/E (3-årsmedelvärde) på 13,6. Fortfarande ett rimligt pris om än inte lika billigt som när jag köpte. För mitt innehav noterar jag en YoC på ganska exakt 6 procent om inget oväntat inträffar.

Totalt landar vinsten på 3 200 miljoner euro mot förra årets 710 miljoner. Ett år som alltså varit relativt lugnt vad gäller naturkatastrofer och skadegörelsen som medföljer, trots orkanen Sandys framfart i höstas som stod för 60 procent av Munich Res kostnader knutna till naturkatastrofer.

Fjärde kvartalets resultat ligger en bit under 2011 års motsvarighet och jag håller kvar vid mitt antagande från första inlägget som en realistisk bedömning om framtida vinst. Detta då dessa tre år ger i mitt tycke ett rätt defensivt medelvärde då åren innefattar bland annat efterdyningarna av finanskrisen samt ett år hårt utsatt av naturkatastrofer.

Kort om Munich Re

Återförsäkringsbolaget Munich Re har till skillnad mot i fjol haft ett riktigt bra år. När man lämnade 2011 och gick in i 2012 gjorde man prognosen att vinsten skulle landa på 2,5 miljarder euro. Redan nio månader in hade man slagit detta mål med råge och gissningarna ligger nu på en årsvinst runt 3 miljarder euro.

De som följer bolaget har nog märkt detta i börskursen.

Den rullande vinsten ligger på 18,8 euro per aktie vilket ger ett P/E på lite drygt 7 (dagens slutkurs 134,6 euro).
Eftersom Munich Res resultat till stor del är beroende av situationer man inte kan kontrollera, force majeure, betyder detta nog inte så mycket utan man får helt enkelt använda sig av ett medelvärde som PE5 eller PE3 när man vill kika på earnings för att försöka hitta ett slags normalläge i det onormala. Fortlöper 2013 på samma vis som 2012 tror jag det kan finnas en rätt fin uppsida i börskursen trots den ökning som redan skett. Det är dock inget jag vill spekulera i och personligen ser jag gärna att kursen håller sig nere så jag kan köpa mer. :-)

Utdelningen för år 2011 var 6,25 euro per aktie och goda möjligheter till en höjning finns, vilket man påpekar i Q3 rapporten. Man väljer dock att inte göra ett definitivt uttalande utan hänvisar till kommande rapport. Själv tror jag på en höjning.

Det ska även bli spännande att se om Berkshire Hathaway har ökat sitt innehav i Munich Re under det gångna året. Buffetts GAV enligt 2011 års shareholder-letter ligger kring 149 euro per aktie.

I övrigt kan jag säga att inga stora förändringar skett i min portfölj under hösten och vintern. Plugget har tagit en stor del av min tid och jag vågar inte lova att jag kommer uppdatera bloggen ofta, däremot kan några spontana inlägg komma att dyka upp fortsättningsvis. :-)

Kan även berätta att plugget har gått bra och att jag fortsätter att sätta av små summor varje månad för investeringar. Härnäst blir att söka ett extrajobb så det blir lite mer fart på det sistnämnda!

Hoppas alla som letat sig hit haft en härlig jul och god fortsättning på er alla!

Tidigare inlägg om Munich Re finns här, samt en analys som Gustav gjort här.

Månadsuppdatering september

Så har de två första veckorna som student passerat och hetsen börjar avta. Under den senaste månaden har jag flyttat, bekantat mig med två nya städer, en hel massa nya kurskamrater och försökt upprätta någon slags rutin där jag försöker hinna med plugg, träning, matlagning och nöje.

Att ta med matlåda är en ny rutin för mig som jag försöker hålla hårt på. Bara jag avsätter lite tid en eller två gånger i veckan så har jag mat för hela veckan sen. De senaste två åren har jag ätit mina luncher ute men på studiebidrag är det nog inte att rekommendera. :-)

Så, vad har hänt med portföljen sen jag skrev senast?
Inga nya inköp har gjorts. Exelon delade ut sin kvartalsutdelning för september häromdagen och jag har tillfört en del likvider vid tre olika tillfällen då jag upptäckt att jag bör klara mina buffertkrav som student utan större problem.

Fördelningen ser nu ut på följande vis.

Mina enskilda innehavs totala utveckling sedan inköp:

AQ Group +11,7%
Avanza +7,4%
Fortum -3,5%
Sampo +25,5%
Exelon -8,6% (Inklusive 1/4 utdelning)
Munich Re +10%

Totalt har portföljen hittills avkastat +3,9%